一个经历5轮牛熊的股市老兵:3600点之后何去何从?

2015-03-23

格隆汇 陈建宇 港股那点事

导读:A股上证指数突破3478之后狂飙突进,沪指已经九连阳,站在3600点,何去何从?市场分歧很大。对此,一个经历过5轮牛熊市洗礼的股市老兵是怎么看的?本期港股那点事分享来自格隆汇会员陈建宇的观点,供大家参考。

去年5月26日2000点附近,本人在《眺望习李3000点》中判断上证指数合理估值3100点,波动区间2000~4000点。今年2月5日预测今年股市宽幅运行区间为2600~3600点。

3600点已经来到,4000点似乎触手可及。

站在3600点,何去何从?市场分歧很大。

让我们对目前股市做一次CT:

一、权重股分析

1.银行股

当仁不让的第一权重板块,决定指数的第一主力。PE7, PB1.2,不贵,对H股溢价也不大。这意味着目前点位上下皆可。如果泡沫到PB2,有66%空间。如果重回折价状态,有—20%空间。

银行股的优点是估值不贵。缺点是银行板块占据大盘总利润半壁江山,这既不合理也不可持续。利率市场化和互联网银行将蚕食传统银行的利润基础。

2.中石油中石化 煤炭

行业不景气,估值偏高,对H溢价较大。在港股通背景下,如此高溢价反应了A股投资者的群体非理性。比如中石油港股打0.57折,中煤能源打0.48折,兖州煤业只有0.34折。A股奇葩若此,也是醉了。

3.券商保险股

券商保险股就像扑克拱猪里的梅花10(变压器),牛市比大盘牛,熊市比大盘熊。券商股直接受益牛市的经纪业务投行业务自营业务,保险受益于持有的大量股票上涨。从盈利模式来说,保险公司先收钱后花钱,稳赚通货膨胀的钱,基本面更扎实。

从估值来看,当前A股券商比较昂贵,尤其是港股的中信证券打0.66折,海通证券打0.61折,同样的股权,同样的分红,差价这么大,只能说A股目前依旧是博弈市。特别是目前价位杠杆融资买进券商股的,真是蛮拼的。

上述三个板块是决定上证指数的决定性力量。如果向3600点上方突破,意味着摆脱合理估值的束缚开启泡沫化旅途,其情形参照2007年8月以后的走势。

如果大盘在3600~4000见顶回落,不排除走出类似2009年8月以后的走势。

上还是下?取决于新增资金:未来半年公募私募保险散户等到底有多少新增资金入场?银行理财资金曲线入市还能提供多少子弹? 证监会公布的数据是:元旦至今散户净买入4701亿元,而法人机构净卖出5483亿元。

目前点位每日万亿的成交额意味着每年交易成本接近华夏基金的总资产!一年消灭一个华夏的行情能持续吗? 这是典型的割肉自啖型行情、典型的散户神风敢死队行情!这个点位上方买股的人多数会先赢后亏。因为散户的子弹总会打光,而上市公司的分红不足以弥补交易成本,这样的负和游戏就是击鼓传花。

巨大的交易成本、巨额法人股套现,决定本轮牛市的下半场一定会以暴涨暴跌的方式结束,而不可能出现美国式的股市慢牛。去年美国股市通过现金分红 股票回购回报投资者,一年下来总股本没有增加而是减少。中国股市的IPO、增发、法人股套现是三座大山,一定会压垮伪牛市。

经历了5个牛市5个熊市的洗礼,我真的不希望那些从来没炒过股票连复权除权都不知道的菜鸟进入股市。这些菜鸟的未来就像鲁迅笔下逮鸟的的描写:“扫开一块雪,露出地面,用一支短棒支起一面大的竹筛来,下面撒些秕谷,棒上系一条长绳,人远远地牵着,看鸟雀下来啄食,走到竹筛底下的时候,将绳子一拉,便罩住了”。

这秕谷就是散户的账面浮盈,绳子一拉就是出货砸盘,罩住了就是吃套。

需要研究的是:

4000点拉绳子?

4500点拉绳子?

5000点拉绳子?

6月拉绳子?

8月拉绳子?

10月拉绳子?

法人股吃饱喝足拍拍翅膀先后飞走了,竹筛里已经有不少鸟雀。秕谷还有不少,惦记着吃的时候,多瞅瞅绳子,别给罩住~

二、热门的创业板、军工、互联网

这个板块分歧也很大。

1.这个板块是牛股最多、涨幅最大的

2.这个板块是估值最贵、泡沫最大的

3.这个板块是法人股东减持最多的

4.创业板每天2亿元的交易成本,一年需要500亿成本,超过创业板的总利润

5.创业板前十大市值公司平均163倍市盈率,超过纳斯达克崩盘前的市盈率

这个板块,或许还有一些甜头,但风险已经很大。亿安科技从126元跌到7元,中国船舶从300元跌到30元的历史距今分别只有15年和7年。

6.最近的例子是**高科,这个火爆至极的苹果概念龙头股从复权价的50元跌到10元只用三年多时间。没有见到传说中的高成长,只见到高管连续不断的大额减持以及业绩的大幅下滑。其实,**高科还算相对不错的企业,毕竟它实实在在是苹果供应商,实实在在是高新技术企业,实实在在是有畅销产品。与它相比,目前多数创业板比它还有不少距离呢。

7.炒作这些板块的核心理由是创新+成长。实际情况是,创业板拿得出手的创新并不多。至于成长,创业板2014年平均22%的利润增幅与2006年主板股票的利润增幅都差一截,实在配不上百倍市盈率。

8.互联网

以互联网为代表的新经济前途光明,但以美国的谷歌脸书亚马逊、中国的BAT为代表的互联网霸主逐渐确定垄断地位之后,互联网已从春秋时代进入战国时代,留给中小互联网企业的天空越来越小。

而BAT偏偏不在A股。

由于BAT太过强大,小的创新型互联网公司很难突围,即使侥幸突围做大,也多以被收购、被参股为结局。

如果说上世纪90年代是互联网的春天,那么本世纪的前十年是互联网烈火烹油的夏天,而互联网 的概念本身宣布了互联网秋天的到来。

理由是,自BAT以及360京东小米之后,已经很久没有颠覆性新生代互联网英雄横空出世,BAT自身除了微信支付宝之外,也没有革命性新产品。

“互联网+”的概念意味着互联网从此成为基础工程、企业标配,而不再是新技术。就像电一样。今天的电在诞生之初,其革命性突破性颠覆性,其对人类生产生活影响的广度深度远远超过今天的互联网。没有电就没有现代社会,也就没有互联网。

可是,今天的电早就是很廉价的传统行业公用事业,它无处不在无时不在如同呼吸一样自然。互联网的未来就像电一样,是基础技术,人们将不会对互联网兴奋莫名。

“互联网+”将互联网拉下神坛,互联网不再是高高在上的公主,而是隔壁的女孩。

隔壁的女孩也有可能通过中国好声音一举成名,但概率很低。风投已经对互联网意兴阑珊,二级市场需要仔细辨别。能成为BAT第二的屈指可数,它们将是投资首选,其它的,乘高位卖了吧!

创业板市值最大的10家:

~~~市值~~PE

乐视网 757 260

东方财富 498 300

碧水源 408 183

华谊兄弟 391 64

光线传媒 384 146

掌趣科技 375 138

神州泰岳 335 68

万达信息 330 383

汇川技术 306 46

蓝色光标 302 42

平均 408亿 163倍

对比一下医药酒类股:

~~~~市值~~PE

恒瑞医药 602 40

白云山 403 35

同仁堂 294 38

华润三九 235 22

泸州老窖 283 17

燕京啤酒 240 20

张裕 236 22

山西汾酒 176 33

三年之后,十年之后,三十年之后,大家再看看这“十八罗汉”的市值情况~

三、医药消费股穿越牛熊周期

恒瑞医药、复星医药、白云山、华润三九、双鹭药业、天士力、片仔癀等医药股,伊利股份、承德露露、五粮液、燕京啤酒、泸州老窖、山西汾酒等消费股,在熊市也会下跌,但从长期看,会跑赢大盘,跑赢通货膨胀,在遇到熊市低点时可以买进并长期持有。

其中的五粮液、泸州老窖、片仔癀等历经数百年风雨沧桑,经历过无数次战争、动乱、运动的洗礼,目睹无数企业、英雄、风云人物如礼花般璀璨地闪亮,然后湮灭成历史的尘埃,而它们历久而弥新,青春永驻。这样的股票是可以逢低买入压箱底,传给子孙后代的,我给它们取名《世世代代股》。

四、中国股市的【盈利四法宝】

1.长线持有优质医药消费科技股

比如2003年国庆茅台涨价;2005年双鹭药业股东会上董事长徐明波低调务实。2009年的承德露露已经显示万向入主后的积极变化,2012年金山软件进入互联网风口,2013年福瑞股份新产品崭露头角。这些优质股票穿越牛熊周期,一路上扬,是真正的成长股。

从根本上说,这是唯一称得上投资的行为。高抛低吸之类本质上都是投机,是股东之间互相抢钱而已。虽然,这种投机并不违法。

投资的本质是与企业一道成长,享受企业的分红和股价的上涨。比如,伊利股份、恒瑞医药、双鹭药业、佛山照明、法拉电子都是如此。伊利股份上市以来,股价上涨一百多倍,穿越了多次熊市。

就我个人看来,这种模式是最道德的盈利模式,大小股东都赚钱,实现共同富裕,而不是只闻新人笑不见旧人哭!

2.可转债

熊市里见到80~95元的可转债,满仓买!

有三五年到期后100元保底 利息,满仓睡得香!去年95元的可转债现在188元了。隧道股份现价10元远远高于4.71元的转股价了。这都是无风险利润。这是我向菜鸟们大力推荐的品种。95下方满仓买进后睡觉!

3.分散投资赌重组

中国股市短线涨得最凶的都是重组股。2008年的高淳陶瓷只有4元,两年后见57元,14倍。被国睿科技借壳后又是一波5倍涨幅。

st飞彩,2005年跌到0.94元,停牌前涨到5.05元,中鼎股份借壳复牌后涨12倍,后来又有两波分别4倍涨幅的行情。

st飞彩从3.01亿股*0.94到今天的11.15亿股*20.77,总市值翻了81倍,典型的乌鸦变凤凰。这还没完,昨天又停牌增发了!

由于重组股的不确定性,需要轻仓分散投资,搞一个重组组合。

做重组,根本不需要消息,也不能听消息。

根据公开信息,做足功课就行了。

当然,抄底1元的st飞彩或4元的高淳陶瓷某种程度上是很残酷的~~这意味着有人一定在流着泪割肉。虽然我不知道屏幕背后割肉的是谁,但我知道一定不是胸有成竹的机构,而一定是恐惧至极绝望至极的散户。在这个机构可以看到底牌的赌场,真的不建议散户投资股市,尤其是你连资产负债表都不看的情况下。

4.熊市抄底牛市逃顶。

中国股市大体每5年一个牛熊周期,最安全保守的办法就是在熊市尾声重仓抄底,在牛市尾声逃顶。

如果无法选股,在熊市尾声买50etf、300etf。熊市尾声就是跌的时间足够长,跌的幅度足够大,股民人人唉声叹气甚至多年不看账户、不敢看账户。

牛市尾声就是涨的时间足够长、涨的幅度足够大,股民个个自命不凡,张口在泡沫里游泳,闭口死了都不卖的时候。

当然,底部是一个区域。1900~2100都是底,不要奢望买在1849点。

顶部也是一个区域。而且,顶部比底部难以判断。从技术分析的角度,一般跌破60日均线就是熊市警告,跌破年线就是进入熊市。不过,真跌破年线的时候,股价已经从顶部跌下不少了。

具体执行止盈的策略是:以你曾达到的最高市值下浮13%为止盈线。随着股价上涨,止盈线浮动上涨。

这轮牛市一方面是合理估值的回归,另一方面是对习李改革的预期。这些改革预期先后在互联网题材、自贸区题材、京津冀题材、港股通题材、军工题材、一带一路题材上得到兑现。

在这些题材纷纷得到兑现之后,还有什么更大的题材?

降息降准已经审美疲劳,边际效用也在逐次衰减。进入MSCI指数咱说不了算。看得见的是注册制。

在会计制度不健全、司法机构不独立的当下,推出注册制,将是PE的饕餮大餐、专业机构的乐园、多数散户的滑铁卢。

如果能实现股市长牛的中国梦,只有深化改革一途。

五、深化改革,股市长牛

好的制度会让坏人洗心革面,坏的制度会让好人泥足深陷。

多年前的“327国债期货事件”,四大赢家28岁的魏东、29岁的袁宝璟、34岁的周正毅以及30岁的刘汉,一举暴富。多年后,国金证券 九芝堂老板魏东跳楼身亡、身家37亿的袁宝璟四兄弟三人死刑一人死缓、上海首富周正毅被判16年、资产400亿的刘汉兄弟被判极刑。而这一切,源于327国债期货事件中,他们的非法获利。

平心而论,这四大赢家都是绝顶聪明的青年才俊。如果不是制度的漏洞让他们获得横财,他们也不至于落得如此惨淡的结局。

完善的制度建设,让一切公开公正公平,不仅仅是对百姓的回报,也是对位居庙堂者的保护。从根本上说,是对中华民族的保护。

六、未来两年的5个战略投资机会

1.最大的机会是抄底石油。

由于俄罗斯在东乌克兰和格鲁吉亚问题上的对抗,欧美对俄罗斯的阳光制裁必将延续,石油价格也将延长筑底时间。

但是,石油总有一个底。

高盛说石油跌到20美元一桶?

谢天谢地谢高盛啊!每升0.78元人民币的石油比矿泉水还便宜哦!俺把老家的鱼塘都腾出来装石油!

美元指数强劲?那是因为欧元放水。欧元一放水,美联储加息就松口了。最核心的是:美国数十万亿的国债,每年利息就超过5000亿美元,拿什么还本付息啊?还不是得印票子!欧元、美元、人民币、日元,都在比着印票子,五十步笑一百步而已,结果是全世界各种钞票泛滥成灾。钞票泛滥,石油是涨是跌啊?特别是2016年底共和党有可能上台?

2.择机抄底橡胶、棉花、棕榈油、菜油

这些品种与石油有一定的关联性,多数已经在2008年大底附近。

3.先多后空再抄底

在人声鼎沸的股市,顺势而为是正确的选择,此为先做多。

2015年全球股市或许都有一个冲顶回落的时刻,是否演变为中长期顶不确定,但是,择机在2015年的顶部做空的想法还是很诱人的。此为后空。

而在其后的暴跌中抄底则是顺理成章的。

4.香港部分中小盘股有翻倍以上潜力

这些港股市盈率10倍左右、市净率0.5倍左右,不仅对A股创业板有压倒性优势,就是对新三板也有很大优势。港股这些低估值公司毕竟是在港交所挂牌的正宗上市公司,而且连续竞价交易。而新三板毕竟是非上市公司,非连续竞价交易。

为什么不买便宜的港股而买贵的A股?这让我想起2007年股票市场有78元的高息国债没人问津,而楼下银行却是大妈排队买100元的低息国债。缺乏起码的金融知识是A股怪相频仍的原因。

5.部分小盘新股、新三板股票

注意,我说的是其中一小部分。注册制之后,鱼龙混杂,会有一小部分好股票涨三倍、五倍、十倍、二十倍。而多数股票在喧嚣过后将淹没在越来越泛滥的股票代码里。

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